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银河基金加息符合市场预期政策影响较为温和【CICEE】

时间:2022-11-24 来源网站:酢橘财经网

银河基金:加息符合市场预期 政策影响较为温和

银河基金:加息符合市场预期 政策影响较为温和 更新时间:2011-4-7 11:26:06   清明假期最后一天,央行宣布,自4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率,一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。这是央行年内第二此加息,也是自去年四季度以来的第四次加息举动。银河基金表示,此次加息符合市场预期,且加息幅度也较温和。  银河基金指出,本次加息或预示3月份通胀超预期。基于商务部公布的部分农产品价格推算3月CPI涨幅或将达到5.3%左右,可能再创新高。通胀持续上行迫使央行必须采取紧缩货币政策。而在加息幅度方面,此次活期存款利率上调了10个BP,一年至三年期贷款利率上调了30个BP,而三年以上贷款利率仅上调了20个BP。贷款利率上调呈现出长少短多的特征,反映出央行对持续上调利率后对经济负面影响的担忧。  具体到对市场的影响,银河基金认为,市场或维持震荡。因为随着通胀和利率的上行,市场要求的投资回报率的上升必然压制市场整体估值。从估值的下行弹性来看,低估值的周期性板块面临的压力较小,反而去年表现强劲的中小板和创业板因为估值处于高位,面临的风险更大。  在此推断下,银河基金建议关注早周期行业。主要原因在于,目前低估值板块主要是银行、地产和电力等周期性板块,此时和上轮加息末端银行、地产等周期性板块处于估值的高端明显不同。同时,考虑到短期中国经济依靠投资刺激的周期未发生明显改变,因此即使因为通胀而导致经济明显下滑,未来经济的复苏可能还是依靠政策对投资的刺激。由此得出,低估值早周期板块在市场的震荡调整中可能更会受到市场追逐,而前期高估值板块调整时间可能比预期的长。

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